在投融資決策中避免隱性債務(wù)的產(chǎn)生，需從項目合規(guī)性、融資模式設(shè)計、風(fēng)險分擔(dān)機制等多維度進行系統(tǒng)性管控。結(jié)合當(dāng)前政策導(dǎo)向和實踐經(jīng)驗，以下是中鐵城際總結(jié)的關(guān)鍵策略及實施路徑：

一、明確合規(guī)邊界，嚴(yán)控隱性債務(wù)觸發(fā)點

禁止違規(guī)兜底條款

在PPP、政府購買服務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金等合作中，嚴(yán)禁約定回購本金、承諾固定回報、保障最低收益等隱性兜底條款。例如，政府不得以“明股實債”形式參與項目融資，避免將社會資本風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給財政。對涉及政府擔(dān)保或變相擔(dān)保的融資（如安慰函、承諾函），需嚴(yán)格審查其法律效力，確保不納入隱性債務(wù)范疇。

規(guī)范政府投資范圍

聚焦非經(jīng)營性公益項目（如基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)），審慎介入經(jīng)營性領(lǐng)域。政府投資應(yīng)基于公共需求，避免過度干預(yù)市場化項目。建立政府投資負(fù)面清單，限制低效重復(fù)建設(shè)，防止通過“形象工程”變相舉債。

二、優(yōu)化融資模式，強化市場化運作

推廣特許經(jīng)營與使用者付費機制

優(yōu)先選擇供水、供氣、垃圾處理等具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的領(lǐng)域，通過特許經(jīng)營吸引社會資本，實現(xiàn)收益自平衡。例如，城市軌道交通項目可通過票務(wù)收入和商業(yè)開發(fā)分成覆蓋成本。探索REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）、資產(chǎn)證券化（ABS）等工具，盤活存量資產(chǎn)（如高速公路收費權(quán)），減少新增債務(wù)依賴。

創(chuàng)新片區(qū)開發(fā)與產(chǎn)城融合模式

采用“肥瘦搭配”策略，將公益性基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)營性開發(fā)捆綁，通過土地增值收益反哺項目。例如，產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)中同步規(guī)劃商業(yè)配套，提升整體收益。設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，吸引社會資本參與，明確政府出資比例及退出機制，避免直接承擔(dān)項目債務(wù)。

三、強化資金管理，確保來源合法透明

嚴(yán)控資金來源合規(guī)性

政府投資需納入預(yù)算管理，明確資金來自一般公共預(yù)算、專項債或上級補助，禁止通過企業(yè)墊資、違規(guī)融資平臺舉債等方式籌資。對PPP項目，政府付費僅限補貼運營成本，不得覆蓋建設(shè)投資，避免形成隱性支出責(zé)任。

建立“一表兩池”動態(tài)管理機制

項目儲備表：分類分級管理項目，優(yōu)先推進成熟度高、收益明確的領(lǐng)域。資金池與資產(chǎn)池：整合財政資金、社會資本及存量資產(chǎn)，動態(tài)優(yōu)化配置，確保資金與項目需求匹配。

四、完善風(fēng)險防控體系

穿透式監(jiān)管與審計

通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺追蹤資金流向，識別“抽屜協(xié)議”“陰陽合同”等違規(guī)行為。審計部門需重點核查項目合同條款，嚴(yán)查隱性擔(dān)保、變相兜底等風(fēng)險點。

構(gòu)建風(fēng)險分擔(dān)機制

引入第三方專業(yè)機構(gòu)評估項目可行性，明確政府與社會資本的責(zé)任邊界。對高風(fēng)險項目設(shè)置風(fēng)險準(zhǔn)備金或共擔(dān)基金，降低單方違約影響。

五、政策協(xié)同與長效機制建設(shè)

推動融資平臺轉(zhuǎn)型

剝離城投平臺政府融資職能，推動其向市場化運營主體轉(zhuǎn)型，禁止新增隱性債務(wù)。加強平臺公司債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，嚴(yán)控非標(biāo)融資比例，提升資產(chǎn)質(zhì)量。

強化跨部門協(xié)作

財政、發(fā)改、金融監(jiān)管部門需協(xié)同建立隱性債務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，定期評估區(qū)域債務(wù)風(fēng)險。將隱性債務(wù)化解納入地方政府績效考核，實行“終身問責(zé)、倒查責(zé)任”制度。

總結(jié)

避免隱性債務(wù)的核心在于合規(guī)性、市場化、透明化。通過嚴(yán)格限定政府投資邊界、創(chuàng)新合規(guī)融資工具、強化全流程監(jiān)管，可在保障項目落地的同時有效防控風(fēng)險。實踐中需結(jié)合區(qū)域財政能力與項目特性，動態(tài)調(diào)整策略，實現(xiàn)防風(fēng)險與促發(fā)展的平衡。